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Datum/Zeit |
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185,95 € |
+1,90 € |
+1,02 % |
27.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006047004 |
604700 |
- € |
- € |
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HeidelbergCement verkaufen
19.09.2006
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, bewertet die Aktie von HeidelbergCement (ISIN DE0006047004 / WKN 604700) unverändert mit "verkaufen".
Die Halbjahreszahlen der Gruppe hätten die Analysten positiv überrascht und würden eine Anpassung der Gewinnprognose nach oben fordern. Der Umsatz sei im ersten Halbjahr gegenüber dem Vorjahr um 22,3% auf 4,276 Mrd. EUR gestiegen. Das organische Wachstum habe nach Angaben der Gesellschaft 16,7% betragen. Beim operativen Cashflow und dem operativen Ergebnis habe sich die positive Entwicklung aus dem ersten Quartal des laufenden Jahres fortgesetzt. Der operative Cashflow sei um 52,4% auf 814 Mio. EUR, das operative Ergebnis um 93,3% auf 562 Mio. EUR gestiegen.
Die Ergebnissteigerungen seien zum einen auf die aufwärtsgerichtete, konjunkturelle Entwicklung in den europäischen Ländern und auf das anhaltend hohe Nachfrageniveau in Nordamerika zurückzuführen. Gleichzeitig hätten sich die positiven Effekte aus der konsequenten Umsetzung des Projektes "win" deutlich bemerkbar gemacht.
Der Anstieg des Beteiligungsergebnisses von 53 Mio. EUR auf 82 Mio. EUR sei wesentlich durch die französische Beteiligung Vicat beeinflusst. Im zusätzlichen ordentlichen Ergebnis von 61 Mio. EUR (Vorjahr: 15 Mio. EUR) seien Verkäufe von CO²-Rechten enthalten. Das Finanzergebnis habe sich durch die Verbesserungen in der Kapitalstruktur in den zurückliegenden Jahren verbessert. So hätten die Zinsaufwendungen im ersten Halbjahr 2006 mit 119 Mio. EUR um 10 Mio. EUR niedriger als von Januar bis Juni 2005 gelegen.
Insgesamt zeige die Gewinn- und Verlustrechnung des Konzerns für das erste Halbjahr 2006 ein Vorsteuerergebnis von 603 Mio. EUR nach 244 Mio. EUR in den ersten sechs Monaten 2005. Der Jahresüberschuss habe im ersten Halbjahr 2006 415 Mio. EUR (Vorjahr: 138 Mio. EUR) und nach Abzug der Anteile Dritter 375 Mio. EUR (Vorjahr: 113 Mio. EUR) betragen.
Der Konzern habe in den vergangenen Monaten seine Expansion in Wachstumsmärkten fortgesetzt. Mit dem Markteintritt in Georgien und weiteren Investitionen in Russland seien Schritte zum Aufbau einer führenden Marktposition in Osteuropa und Zentralasien erfolgt.
Das Management habe zuletzt die bisherige Guidance bekräftigt, den Umsatz und das Ergebnis im laufenden Jahr zweistellig zu steigern. Angesichts der erreichten Halbjahreszahlen gebe es für die Analysten keinen Grund, daran zu zweifeln, dass HeidelbergCement diese Ziele erreichen werde. Die Strategie der vertikalen Integration der Kernaktivitäten Zement, Transportbeton sowie Sand und Kies bleibe unverändert. Dort, wo die lokalen Marktgegebenheiten es zulassen würden, engagiere sich der Konzern auch in den Bereichen Beton und Zuschlagstoffe, um durch eine vertikale Integration eine langfristig abgesicherte, starke Marktstellung zu erreichen.
Der weltweite Zementverbrauch sollte nach Erachten der Analysten künftig und vor allem in den Schwellenländern weiter steigen. Allerdings werde in den entwickelten Ländern, die kein Bevölkerungswachstum verzeichnen würden, auch eine rückläufige Nachfrage wahrscheinlich sein. Als Zielgröße plane HeidelbergCement selber eine Verteilung der Aktivitäten zwischen reifen und wachsenden Märkten im Verhältnis 1 zu 1. Da der Konzern den strategischen Fokus habe, den weltweiten Konsolidierungsprozess mitzubestimmen, seien auch Übernahmen wahrscheinlich.
Der Analysten-Blick auf die Bewertung des Konzerns an der Börse sei trotz der skizzierten Wachstumsoptionen zurückhaltend. So zeige die Peer Group-Analyse von HeidelbergCement mit national und international agierenden Baustoffunternehmen, dass die Aktie an der Börse nach Erachten der Analysten unverändert überbewertet sei. Unter Anwendung der Bewertungskennzahlen EV/Sales, EV/EBIT, KGV und KBV würden die Analysten unverändert ein Kursniveau von 88,00 EUR für gerechtfertigt halten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von HeidelbergCement weiterhin mit "verkaufen" ein. (19.09.2006/ac/a/nw)
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